伴娘裙龙头嘉艺控股“闪崩”背后:股权高度集中,对大客户较为依赖

1评论 2019-05-15 20:38:49 来源:每日经济新闻 职业操盘手技能养成记

  号称国内“最大伴娘裙制造商”的嘉艺控股(01025,HK),今年二月底登陆港交所。但仅仅过去了两个多月,其股价就遭遇了“滑铁卢”。

  5月15日上午,嘉艺控股盘中股价“闪崩”,跌幅一度超过80%,股价从5.1港元/股直线跌至1港元/股附近。富昌证券研究员曾子明指出,“小盘股票容易发生庄控,散户得知足就走,不然后面会被套牢。不懂庄家风格,很容易遭受损失”。

  

上演惊魂一幕:股价“闪崩”

公开资料显示,嘉艺控股是伴娘裙、婚纱等的一站式解决方案供应商。早在2018年5月,嘉艺控股就向港交所递交过招股书,但最终“折戟”;不过嘉艺控股并没有放弃,去年11月再度递表,于今年2月底登陆港交所。

  仅仅过了两个多月,嘉艺控股就遭遇了股价“断崖式”下跌。5月15日,嘉艺控股股价大幅跳水,20分钟内大跌超80%,从5.1港元/股下跌至1港元/股附近,市值蒸发大半,仅剩约6亿港元。

  《每日经济新闻》记者注意到,在股价遭遇“滑铁卢”之前,嘉艺控股涨势颇猛,上市以来股价一度上涨逾400%。

  从嘉艺控股近两月交易情况来看,3月5日后成交量一直相对稳定,但5月14日成交量突然增加、达到2.6亿港元,15日的成交量也突破了3亿港元。

  富昌证券研究员曾子明认为,小盘股票“闪崩”在港股市场比较常见,“小盘股票容易发生庄控,散户得知足就走,不然后面会被套牢。不懂庄家风格,很容易遭受损失”。曾子明认为,这些毕竟是港股的个案,并不具有普遍性。

  泓瑞源金融证券策略师岑智勇对记者表示,某中资券商对其沽出比较厉害,也有一些投资者在暴跌后买入并在1港元左右沽出,因此导致了嘉艺控股15日的股价暴跌。

  实际上,港股股价暴跌的现象此前也有。2017年5月7日,永勤集团控股(08275,HK)就上演过,股价从开盘的2.88港元/股跌至0.85港元/股,跌幅超70%;此前不久,富汇建筑控股(01034,HK)也遭遇厄运,4月25日股价大幅跳水,跌幅超过80%,此后股价一路下跌,如今只剩下0.315港元/股(截至5月15日)。

  “惊魂”之余,背后也反映出港股与A股交易制度的不同,比如港股的股票允许当日无限制涨跌,而A股有涨跌幅限制。5月15日,《每日经济新闻》记者向嘉艺控股发去采访函,试图了解公司对于近日股价震荡的判断,不过截至发稿未有回复。

  

存在股权高度集中问题

嘉艺控股“股价崩盘”的背后,是十分集中的股权结构。

  《每日经济新闻》记者注意到,今年3月,嘉艺控股就曾被香港证监会点名,直指其股权高度集中的问题。根据彼时发布的公告,上市公司有15名股东共持5769.6万股股份,占已发行股份的11.1%;连同两名主要股东持有的3.9亿股股份(占已发行股份的75%)及三名基石投资者持有的3571.2万股股份,20名股东合计持股占总股本的93%,其他投资者仅持有7%。据港交所规定,上市公司大股东最大持股比例不得高于75%。

  在3月14日的回复公告中,嘉艺控股表示,2019年3月4日及公告发布日,公众人士持有已发行股份不少于25%,公司遵守相关证券上市规则中对于公众持股量的规定。上市公司同时表示,鉴于股权高度集中于数目不多的股东,即使少量股份成交,股份价格也可能大幅波动,提醒投资者买卖股份时审慎行事。

  除了大股东集中的问题,嘉艺控股还存在其他的风险。

  在招股书中,嘉艺控股指出,其研发设计并未注册知识产权,并且对大客户较为依赖,存在一定的风险。最近三个财年,嘉艺控股前五大客户销售收入占比处于较高水平,分别占总收入的83.7%、79.6%和86.3%。此外,记者注意到,嘉艺控股的资产负债率也较高,截至2018年9月30日,其资本负债比率为130.1%。

  事实上,虽然公司号称最大伴娘裙制造商,但该行业整体上比较分散。根据Ipsos报告,2017年国内约有6000家伴娘裙、婚纱及特别场合服装制造商,前五大伴娘裙制造商共占5.8%的市场份额,嘉艺控股所占的市场份额只有2.9%。

  (封面图来源于摄图网)

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